Des actions Eutelsat dans mon PEA rendement

Après m’être intéressé à ICADE, finalement non éligible dans un PEA, je viens d’ajouter un 11ème titre dans mon portefeuille boursier, Eutelsat communications. 

Avec l’achat de 49 actions qui représentent à ce jour 4,1% de mon PEA, la portion orange ci-dessous...

 

Alors pourquoi avoir investi dans cette société ? 

Leader dans son domaine

Eutelsat Communications est l'un des trois premiers opérateurs mondiaux de satellites en termes de revenus, avec une flotte de  31 satellites offrant une couverture quasi mondiale sur 150 pays. En 2013, 204 millions de foyers reçoivent des chaines relayées par les satellites d’Eutelsat. 

Eutelsat assure également une large gamme de services de télécommunications haut débit fixes et mobiles. 

Au final les 780 collaborateurs de la société, dont le siège est à Paris, génèrent un chiffre d’affaire proche de 1,3 milliard d’euros, en hausse de 5,1% sur un an. 

Et surtout avec une marge très correcte de plus de 27%, avec plus de 350 millions de bénéfices nets.

Un carnet de commande plein 

C’est un point qui me parait important dans un investissement que je vise long terme, le fait que la société ait un minimum de visibilité. 

Et à priori, c’est le cas avec un carnet de commande actuel de 5,4 milliards d’euros, soit plus de 4 ans de chiffre d’affaire actuel.

Une croissance en Amérique latine

Un autre élément que j’apprécie dans les sociétés dans lesquelles j’investi, un développement tourné vers les marchés émergeants. 

Et c’est le cas pour Eutelsat avec l’Amérique latine, de 2 façons : 

D’une part la commande pour 2016 d'un nouveau satellite de grande capacité qui desservira les marchés de la vidéo et du haut débit au Brésil et en Amérique latine.

Et d’autre part, la signature d'un accord pour l'acquisition de 100% du capital de Satélites Mexicanos, "Satmex",une entreprise valorisée 1,14 milliards de dollars. Un investissement qui pourrait peser sur les comptes à court terme, mais j’investi en bourse pour du long terme…

Un bon rendement et un dividende croissant

Maintenant que l’on a passé en revue quelques fondamentaux d’Eutelsat, on en vient au concret, à ce que je vais récupérer personnellement de ces actions ! 

Pour cette année, la proposition du conseil d’administration est de distribuer un dividende de 1,08 euro par action, soit 8% de plus de celui de l’exercice 2011 – 2012 qui était de 1€.

Ce qui signifie que pour le prix de revient moyen de mes 49 actions, 21,85€,  j’obtiens un rendement de 4,94%. 

Ce qui est déjà un très bon rendement. 

Inférieur aux 6% que je me suis fixé, mais cette cible reste tout à fait atteignable si l’historique de dividende croissant d’Eutelsat se maintient. 

Ci-dessous la croissance du dividende ces 8 dernières années. Il y a assez peu de sociétés qui ont ce profil en France actuellement. 

Pour le dividende 2013, le taux de distribution sera de 67% du bénéfice net. Ca reste acceptable, identique à 2012. 

Et l’objectif de la direction  est de maintenir un taux compris entre 65 et 75%. 

Si la croissance du chiffre d’affaire se poursuit, avec une marge identique, les bénéfices continueront de croitre et par conséquent le dividende également. 

Encore 20% de croissance du dividende dans les années à venir (pour atteindre 1,31€) et ma ligne Eutelsat aura un rendement de 6% !

Un cours en baisse, un bon point d’entrée ? 

J’y reviendrai plus loin, la direction d’Eutelsat, a revu à la baisse ses perspectives de chiffres d’affaire, en mai puis récemment fin juillet, toujours en hausse, mais un peu moins…

Du coup, naturellement, 2013 n’est pas une super année boursière pour Eutelsat. Le cours est revenu proche des 20€ après avoir dépassé les 30€ en 2011. 

Voilà l’historique sur 10 ans:

Le cours tombera peut-être encore plus bas...? mais pour un rendement actuel de 5%, j’ai considéré que c’était un bon moment pour initier une petite ligne Eutelsat dans mon PEA. 

A renforcer dans une optique long terme en cas de baisse supplémentaire !

Un dividende 2013 versé en Novembre

Et cerise sur le gateau, j’ai découvert que pour Eutelsat, le dividence était versé en fin d’année, en novembre, pas en mai ou juin comme la majorité des sociétés. 

Du coup, je percevrai dès cette année 52,92€ de dividendes Eutelsat (49 x 1,08€). 

Un petit coup de pouce supplémentaire qui fera grimper le montant global de dividendes 2013 à 1400€ !

Pour plus de détail sur l’état de mon PEA Binck, tout est ici sur cette page.

Des points négatifs ? 

Evidemment…

Comme évoqué plus haut, Eutelsat a dû annoncer en 2013 que la société anticipait désormais une croissance plus limitée pour 2014 (+2,5%), et à priori un peu mieux par la suite (+5%). 

Une croissance certes, mais plus faible que les 6 à 7% prévus.

A suivre donc, mais personnellement, je retiendrais surtout que la croissance est toujours là, et c’est l’essentiel. 

Je ne spécule pas sur du cours terme. Eutelsat a 30 ans d’expérience en télécommunication par satellite, j’aimerai surtout que la société soit toujours là dans 30 ans, et que durant les 30 prochaines années, elle continue de me verser sans interruption un dividende au moins aussi bon qu’aujourd’hui.

Voyez-vous d’autres points faibles ?

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